位置: 注册送体验金的网址 注册即领取38元体验金 国际货币基金组织的牵制对乌克兰来说太短暂了

国际货币基金组织的牵制对乌克兰来说太短暂了

author:司寇钻 来源:本站原创 时间:2019-08-18

按彭博社观点

由于乌克兰财政部长纳塔莉·贾雷斯科(Natalie Jaresko)前往华盛顿,纽约和伦敦试图说服她的国家的债权人理发,她带来了数学问题。 乌克兰和国际货币基金组织已经同意的重组并没有真正加起来。 乌克兰在未来四年内无法节省153亿美元,除非其债权人原谅了他们所欠的一些本金 - 但他们都没有准备好这样做。

国际货币基金组织已同意在未来四年内向乌克兰提供175亿美元贷款。 这种“债务操作”(软性违约的委婉说法)应该可以为乌克兰今年的债务支付节省52亿美元,并在未来三年内节省34亿美元,44亿美元和23亿美元。 据乌克兰投资公司ICU称,政府希望在重组中纳入200亿美元的债务,其中至少有一半计划在未来四年内偿还。 这意味着,在这四年中,乌克兰将不向投资者支付任何费用。

这或多或少是预期的。 由于其东部军事冲突中的出口潜力被破坏,其陈旧的税收制度无法确保稳定的收入,乌克兰需要时间和投资才能成为有偿付能力 - 即使现任政府比其前任政府更成功地进行必要的改革。

然而,国际货币基金组织的计划还有另一个雄心勃勃的目标:将乌克兰的债务与产出比率从2020年的94%降至2020年的71%。 从绝对数字来看,这意味着将债务从749亿美元削减至561亿美元。 如果乌克兰欠国际货币基金组织和友好政府等国际机构的金额保持不变,那么乌克兰债务的其他两个部分仍然可以减持:主权欧元债券为173亿美元,国内债务为314亿美元。 由于无法从服务这两种债务中获得188亿美元(平均票息收入为7.1%),因此必须减少本金。

国际货币基金组织的计划并没有这么说,但乌克兰未来四年的资金取决于财政部对债券持有人实施削减的能力。 Jaresko要求国际货币基金组织在该计划获得批准后立即支付今年全部100亿美元的分期付款,但她只获得了50亿美元 - 所以她应该有动力在6月份与债权人结束谈判。

然而,让他们登船将会像放牧猫一样。

最大的私人债券持有者,资产管理公司富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)持有价值70亿美元的乌克兰债务,已聘请黑石集团帮助其进行谈判,并表示不会轻易推翻。 Templeton债券大师迈克尔·哈森斯塔布(Michael Hasenstab)在国际救助计划之前通过投资陷入困境的主权债券为自己赢得了名声,但他并不习惯于失败。

虽然Hasenstab可能最终屈服于不可避免的事情,但乌克兰还有另一个债权人甚至更难说服:俄罗斯在ICU的估计中持有200亿美元债务中的30亿美元。 今天,俄罗斯财政部副部长谢尔盖·斯托查克表示,国际货币基金组织的计划只要求重组私营部门债务。 “我们是官方部门,”Storchak说,有点不诚实。 毕竟,俄罗斯对前乌克兰政府的贷款是故意将其作为欧洲债券的结构,使乌克兰难以避免支付而不会引发其私人债务违约。 鉴于莫斯科与现政府的关系不好,谈判似乎是不可能的。 这只会让Jaresko更难以获得她在其他地方所需的削减。

“建议[乌克兰]用于所有计划步骤的资金量几乎肯定是不够的,”Storchak说。 他应该知道:在1998年违约之后,他是俄罗斯与债权人谈判耗尽的关键人物。

Jaresko似乎同意他的看法。 “我们所拥有的一揽子计划将稳定金融银行系统,但仅仅重新启动增长并促进增长是不够的,”贾雷斯科在与美国财政部长杰克·卢(Jack Lew)会晤后告诉华尔街日报。 “我正在寻求更多的支持。”

她的论点是“没有人比乌克兰更多地支付保护世界免受侵略者的核力量”,如果它的盟友不会帮助打击俄罗斯,他们至少应该掏出更多的钱。 然而,根据这一论点,Jaresko冒着激怒基辅的西方合作伙伴的风险,他们已经提供了数十亿美元的援助,并说服国际货币基金组织将其救助计划整合在一起并且无法确定还款。

另一方面,如果西方政府,特别是美国仍然同情乌克兰的事业,国际货币基金组织可能不得不接受以其条款进行的债务重组是不可能的。 乌克兰可能无法说服债权人大肆削减,但也许它可以让他们 - 甚至俄罗斯 - 等待更长时间的钱。 国际货币基金组织目前的牵制可能只是太短暂,无法让乌克兰摆脱经济困境。

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